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资金避难所
16/6/2017 10:25:24

资金避难所

昨日(6月14日)美国联邦储备局一如预期宣布加息0.25厘後,港股即时应声大跌310点,恆生指数收市报25,565点,下跌股份数目多达1,088隻。笔者经已指出重点非加息與否,而是联储局同时宣布今年稍後时间将会开始缩减资产负债表规模,这个才是真正导致跌市的元兇。

據联储局披露,目前资产负债表缩减规模达到4萬5千亿美元,未来12个月每月将会从国债缩减60亿美元及按揭抵押债券(MBS)缩减40亿美元,即是每月共缩减100亿美元。另外,12月个月後,国债每季再增加60亿美元的缩减规模,直至每月缩减规模达至300亿美元的上限;另一边厢,按揭抵押债券(MBS) 的缩减规模每季增加40亿美元缩减规模,直至每月缩减规模达至200亿美元的上限,即是最终达到每月共缩减500亿美元。

骤眼一看,由於缩表的数字不少,同时再配合加息因素的影响,令市场对经济前经出现忧虑实属正常不过。但有两点读者们可以留意:第一,虽然联储局未来会同时左右开弓,缩表與加息同时进行,但另一方面,特朗普亦会支持扩大基建投资,包括修补美国道路、機场、桥樑、水电系统等,重建计劃规模达到一萬亿美元。故此一加一减下,经济不一定会出现破壞性的影响。事实上,美国现时的经济亦並非如想像中□劲, Y M单纯以缩表及加息压抑经济而又无任何支持,随时玩火自焚,最终会出现灾难性的金融震盪,这点联储局入定清楚明白。第二,现时联储局所宣布的缩减资产负债表规模及时间,只是一个计劃,最终会否按着计劃执行或是会有调整,仍要按当时的经济环境而定,难道当经济出现严重收缩时,联储局仍会盲目缩表及加息吗? 联储局亦明言若然美国经济未能承受有关措施,所推行的缩表到时会有適度调节,只是缩表的字眼大震撼,才令市场无细想及留意当中的细节。

现阶段还是先不要太过驚恐,当然笔者明白市场是需要时间消化。若然投资者真的担心缩表與加息,对後市做成影响,那不防可以考虑一些公用股作资金避难所(当然将现金存放银行亦可)。昨日公用股的跌幅明显比其他股份为低,在大市下跌超过300点的情况下,公用股跌幅少於1%,如中华煤氣(0003)只下跌$0.12(0.822%)、长江基建(1038)下跌$0.15(0.227%)、电能实业(0006)无升跌、港灯更SS(2638)上升$0.04(0.558%)。

如读者有问题,请电邮致 alvincheung@pru.com.hk

 
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